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余广:用做实业眼光选股

作者:张焕昀来源:中国证券报·中证网2018-03-19 08:01

  时隔一年,中国证券报记者再次采访到景顺长城基金股票投资总监余广。

  2017年,余广管理的景顺长城核心竞争力.景顺长城精选蓝筹基金收益率均在45%以上。同时,作为景顺长城基金的投资总监,他带领的股票投资团队在2017年整体业绩优异,管理的权益类基金平均收益超过30%,在89家可比基金公司中排名第四。

  余广以坚守价值闻名。虽然去年市场风格千变万化,但这位“以实业眼光做投资”的投资总监,所管理的基金去年各季度报告显示持仓变化并不大。而他的投资风格和理念也一如从前,精选基本面优质个股,长线持有。

  在A股市场,没有变化实非贬义,因为在大多数时候,基金经理做到不漂移.始终坚持自身风格并非易事。一年后和余广一起复盘,记者发现这位A股市场老将,又有了一些值得说道的地方。

  做投资的自我修养: 独立思考不断学习

  这是个快速变化的社会,“喧嚣与骚动”充斥在生活中的每个角落。在信息轰炸的洪流中,如何不随波逐流,做到独立思考是一件不容易的事。做投资的难点在于,不单要面对现实中诸多杂音的干扰,更要做到平心静气的“慎独”。

  对于投资老将余广来说,“独立思考”只是做任何事情之前的一个简单前提。

  回顾自身的成长路径,历经财务.审计.卖方的工作经历后,面对诸多选择,余广走进更加适合个人性格的买方做投资。

  余广坦言,自己的性格是专注业务,不擅长处理业务之外的繁琐事务,同时,喜欢独立思考,不太容易受到别人影响,因此买方的工作或许更适合。

  2005年,余广进入基金行业,成为景顺长城的一名研究员,经过家电.地产.金融等多个行业研究的历练,2010年管理第一只基金——景顺长城能源基建基金。彼时市场上对于机械.资源类等偏周期性的行业并不看好,当时选择投资这类行业在很多人看来并不合时宜。

  余广在深入研究个股基本面之后发现,其中一些企业实际盈利能力其实很好,并没有市场普遍预期的那么悲观。在别人唱衰之时选择买入并持有,下半年反而“逆势”获得了优异的回报,甚至一度在偏股型股票基金中排名前列,这是余广初入投资圈时“慎独”所得到的回报。

  经过多年的知行合一,“独立思考”就烙印在余广的投资中,不去盲目地追寻风口,不跟随市场押宝,做到均衡配置,也成了之后外界对于余广投资风格的一贯认知。

  但是,独立思考并不意味着固步自封,不断学习也是余广对自己的基本要求。

  余广坦言,投资者对于一家公司的理解是不断深入.完善的,也是动态调整的。长线持有的前提是选对股票,否则长期下来也不会有好的收益。不断学习,可以加深对于公司的理解,增加对于好公司价值判断的确定性。例如余广此前曾经重仓的企业,由于预见到行业竞争格局的变化和企业自身利润增速的放缓,余广选择在市场火爆之时提前离场,从而躲过了后期股价的调整。

  但投资难免需要交学费。在2015年整体市场剧烈调整中,余广的投资组合也受到波及。而后为了防范赎回带来的流动性风险,他选择了相对防御性的策略,在增加组合的安全性的同时,也错过了随之而来的上涨机会。事后,余广坦言,这两年正是他成长最快的两年,跌宕起伏的市场正是投资者最好的学习机会。“投资本身就是一个不断学习.不断领悟的过程。”余广说。


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