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海通证券晨会纪要-180316

作者:来源:海通证券2018-03-16 09:01

  【研究报告内容摘要】  & &

& & 重点报告推荐

  金融工程

  龙头股效应在行业轮动上的应用。我们发现,行业整体预期盈利调整滞后于收益启动,在观察到行业预期盈利上调后再调整行业配置的做法并不可取。但是龙头股预期基本面的变化领先于收益启动,对行业次月收益率具有显著的预测能力。若是结合历史基本面构建复合策略,则收益分布更为平均,多头组合相对于行业等权组合每年均可获显著正向超额收益,月胜率66.3%。

  行业与主题热点

  纺织与服装:品牌服饰涅槃重生系列Ⅰ——渐进升级适逢其时,品牌服饰否极阳回。行业闪现新亮点,看好优质品牌服饰。我们的观点是:在收入增加后,消费者对中低端.大众品类服装的价格敏感度降低,该品类电商消费的比价需求减弱;对实体体验需求增加,对实物预期差容忍度降低,对愿意等待物流的时长缩短,在此情况下,线下消费将被重新唤起,实体店的价值将得到重新发现。廉价供给匹配低价需求,形成电商比价属性。我们认为,价格是电商的第一需求,线上消费长期形成了独有的属性:整体低于线下的价格带水平。收入提升,非使用需求提升。投资建议:推荐海澜之家.森马服饰.安正时尚.太平鸟。


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